www.999249.com

您的当前位置: 主页 > www.999249.com >

新股聚焦 从词典到教育有道的这条道会好走吗?

发布日期:2019-11-04

  早期有道词典的成功为有道奠定了大量的用户基础,建立了强大的品牌,支撑起有道在学习获客中的巨大优势。

  得益于技术的发展和用户的认可度的提高,中国智能学习市场的规模一直在快速增长, 2018年至2023年的复合年增长率有望达到47.4%。

  有道成立于2006年,是一家中国领先的智能学习公司,专注于学习产品和服务,是中国领先的互联网技术公司网易的一部分。

  早期有道词典的成功为有道奠定了大量的用户基础,建立了强大的品牌。在此基础上,有道扩展出一系列产品和服务,以满足学前、中小学、大学生及成人的终身学习需求。截至2019年上半年,网易有道学习工具产品的MAU已经超过1亿,支撑起有道在学习获客中的巨大优势。

  在线学习工具:有道词典、有道翻译官和有道云笔记等在领先技术驱动下形成的词典、翻译和写作工具集合。

  在线课程:有道精品课、网易云课堂和中国大学MOOC等在线课程,其中,有道精品课作为旗舰在线课程品牌,将重点服务于K-12阶段用户。

  智能硬件:有道智能笔、有道字典笔、有道翻译蛋和有道云笔等学习型智能硬件设备,能进一步提高用户的学习体验和效率。

  内容互动课:有道数学、有道背单词等线上内容互动课,能让学生在移动设备上与老师进行互动学习。

  得益于技术的发展和用户的认可度的提高,中国智能学习市场的规模一直在快速增长,2018年达到约人民币1034亿元,并有望在2018年至2023年以47.4%的复合年增长率增长, 2023年达到人民币7198亿元。

  从细分市场来看,中国的智能学习产业包括:基于AI的在线课程、智能知识产品和服务以及机构学习解决方案,下图列出了这些关键细分市场的规模和增长。

  由AI驱动的在线课程是指将AI技术应用于教学,学习,练习或测试的在线课程。这一细分市场中的总收入从2018年到2023年预计将以72.2%的复合年增长率增长,其中在线课后辅导市场预计将是增长最快的部门。当前,由AI驱动的在线课程市场仍处于早期开发阶段,龙头企业在整个市场中占有相当大的份额。

  智能知识产品和服务提供在线知识工具,在线付费知识应用程序和智能设备。该细分市场的平均MAU值在2018年约为5.853亿,预计到2023年将达到7.833亿。知名参与者已经建立了拥有庞大用户群的品牌,除了为获得产品和服务而支付的订阅费外,公司通常还通过提供广告和营销解决方案来获取收入。

  机构学习解决方案主要包括向教育机构授予技术和解决方案许可。在政府政策的推动下,多数的市场参与者专注于提供在校智能学习解决方案服务,如自动考试评分系统、数字试题库等,以减少老师的重复性工作,提高教学效率。提供此类机构学习解决方案的参与者众多,所以该市场高度分散。

  同很多其他教育赛道中的公司一样,有道目前尚未实现盈利。2017年、2018年以及2019年上半年,有道营收分别为人民币4.6亿元、7.3亿元和5.5亿元;净亏损分别为1.64亿元、2.09亿元以及1.68亿元。

  增收不增利的原因主要营销费率高企,而在未来的一段时间,有道还打算继续在营销和品牌建设方面投入巨资,预计这将使公司的营销费用持续快速增长。

  此外,公司的现金流状况也表现不佳,招股书显示,有道的主要流动资金来源包括网易集团的贷款,以及出售有道的优先股所获得的收益。换言之,目前有道的融资渠道较为单一,且存在大量负债。

  截至2019年6月30日,有道的账面现金为5231.7万元,总资产6.39亿元,总负债14.16亿元,资产负债率高达221.6%,其股东权益也为负的12.6亿元。其中有道应付给网易集团的未偿有息短期贷款为8.78亿元,占公司流动负债的很大一部分。

  招股书里提到,网易集团的短期贷款一般在一年内偿还,由网易集团垫付给有道,本港台开奖结果报码66!为其业务运营提供营运资金。“偿还贷款将对我们的流动性、财务状况和现金流产生重大不利影响。”

  为了更好的实现新业务的发展,2018年至今,网易一直不断调整组织架构,包括暂停或转让网易相册、薄荷直播、网易保险等,整合有道事业部和杭州教育事业部,向教育领域持续集中资源。

  但是对于有道而言,背负着巨额的亏损上市的同时还要面临在线教育巨头,如新东方在线、好未来、VIPKID等的巨大威胁。为了抢夺市场公司不得不加大在营销上的支出,这会使本身现金流状况不佳、融资渠道单一的有道面临更大的压力。

  基于早期有道词典积累的口碑和用户,以及背后网易的大力扶持,网易的发展前景还是不错的。但相比国内传统两大教育巨头新东方和好未来,有道需要更长的时间来获取学生和家长的信任。且当下面临的财务困境和盈利能力欠缺的问题,也需要投资者有更长久的耐心。